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Robuste Portfoliooptimierung

Die Gefahren der Portfoliooptimierung nach Markowitz und deren Implikationen auf die Asset Allocation

Beschreibung

Die meisten Investmentfonds werden vom Index geschlagen. Obwohl viele Portfoliomanager das Markowitz-Paradigma inzwischen verinnerlicht haben, ist der Benchmark nur selten zu knacken. Ist der Index tatsächlich das optimale Portfolio? Warum scheitern die methodischen Ansätze? Dieses Seminar gibt Antworten auf diese Fragen und stellt alternative Lösungsansätze vor.

Nach einer kurzen Einführung in die moderne Portfoliotheorie werden die in der klassischen Optimierung riskanter Portfolios enthaltenen Schätz- und Modellrisiken erläutert. Beim üblichen Vorgehen kann es zu drastischen Fehleinschätzungen von erwarteten Renditen kommen und scheinbar optimale Portfolios erweisen sich im Nachhinein als gravierend suboptimal.

In diesem Seminar werden robuste Methoden zur Bestimmung optimaler Portfolios behandelt. Die einzelnen Strategien werden schrittweise anhand von Beispielen erläutert. Die Performance der vorgestellten Strategien wird analytisch oder mittels Monte-Carlo-Simulationen ermittelt und mit dem klassischen Ansatz nach Markowitz verglichen.

Praktische Übungen ergänzen den theoretischen Teil der Schulung.

Inhalte

  • Moderne Portfoliotheorie nach Markowitz, quadratische Optimierung unter Nebenbedingungen
  • Stylized Facts der empirischen Kapitalmarktforschung, Modellrisiken
  • Schätzrisiken in Abhängigkeit vom Stichprobenumfang und Anzahl der Assets
  • Globale und lokale varianzminimale Portfolios
  • Bayessche Optimierung und Shrinkage
  • Black-Litterman-Ansatz
  • Expertenwissen und Prognosegüte
  • Robuste Kovarianzmatrizen

Zielgruppe

Dieses Seminar richtet sich insbesondere an Portfolio- und Fondsmanager(innen), sowie Verwalter(innen) großer Anlagebestände, Händler, Treasurer und Methodenabteilungen.

Voraussetzungen

Grundkenntnisse in statistischen Methoden werden vorausgesetzt, Grundkenntnisse in Excel sind von Vorteil.

Bitte bringen Sie für die Rechnerübungen Ihren eigenen Laptop mit einer lauffähigen Excel-Installation mit.

Trainer:Mehr über Ihren Dozenten erfahren Sie hier.
  
Termine:auf Anfrage
  
Gebühr:980,00 EUR zuzüglich gesetzlicher Mehrwertsteuer


Die Bildreihe zeigt, wie anfällig klassische Momenteschätzer (mittleres Teilbild) sein können. Deutlich sind die 
Abweichungen von der wahren Kovarianzmatrix (linkes Teilbild) zu erkennen. Im rechten Teilbild ein robustes 
Schätzverfahren, das die wahre Struktur schärfer abbildet, und damit validere Inputparameter für eine 
Portfoliooptimierung liefert.













Bild: Die Bildreihe zeigt, wie anfällig klassische Momenteschätzer (mittleres Teilbild) sein können. Deutlich sind die Abweichungen von der wahren Kovarianzmatrix (linkes Teilbild) zu erkennen. Im rechten Teilbild ein robustes Schätzverfahren, das die wahre Struktur schärfer abbildet, und damit validere Inputparameter für eine Portfoliooptimierung liefert.


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